Qué van a comprar los proyectos de San Juan

Produjo su primer oro sin planta propia: maquila en Casposo, con el mineral transportado 165 km y un arranque que el estudio de 2025 calculaba en ~USD 8,9 M de capital inicial. Nadie planificó ese arreglo: apareció una capacidad ociosa y un dueño de mineral, y el precio los juntó. En agosto de 2026 la empresa anunció que deja el procesamiento en planta ajena, así que el transporte pesado entre Hualilán y Casposo no es un mercado que vaya a durar.

El arranque se apoyó en un activo ya instalado que estaba subutilizado —la planta Casposo de Austral Gold—, no en una planta nueva, y generó demanda de operación desde el primer día: transporte, servicios de planta y logística de concentrado.

Tiene presentados El Pachón (USD 9.500 M) y Agua Rica (USD 4.000 M) y ninguno aprobado: es el mayor capital en espera de la cartera. Una major decide un compromiso así sobre la certeza de poder repatriar el retorno, que es exactamente lo que el régimen promete y la libre disponibilidad de divisas cumple.

En Agua Rica lo que traba no es el precio del cobre ni el financiamiento: es el permiso ambiental de explotación, que no está presentado, más el frente judicial y la licencia social de Andalgalá. Ahí la barrera es regulatoria, y hasta que no se remueva no hay fecha de compra que leer.

El acto le pone tope el 31-dic-2027 para acreditar la inversión mínima, y eso fuerza construcción temprana: el plan declarado salta de USD 33,5 M el primer año a USD 382,3 M el segundo. La compra está corrida hacia adelante por obligación de acreditar, no por avance de obra.

Es una junior que financia con socios estratégicos —Stellantis como comprador automotriz y Rio Tinto vía Nuton en el cap table—: el proyecto avanza al ritmo al que consigue capital, y ese ritmo se mueve con el costo del capital tanto como con el precio del cobre.

Adhirió el 27-nov-2025 con tope el 31-dic-2028: exploración, factibilidad y construcción de Carbonatos Profundos tienen que caber en tres años, así que la compra está comprimida por el acto y no por el ritmo geológico del yacimiento en profundidad.

La mina no está parada: produce oro residual por lixiviación secundaria mientras construye. Eso abre hoy un mercado de reposición y servicios sobre la planta existente, en paralelo al de la obra nueva y con otro comprador adentro de la misma empresa.

Veladero opera desde 2005 y produjo 505 koz de oro en 2024: es el activo que sostiene el piso minero de San Juan y compra reposición todos los meses —reactivos, repuestos, servicios de mina, transporte—, sin depender de que se apruebe ninguna ampliación.

Las Fases 8 y 9 de lixiviación son dos ventanas de obra con un hueco entre medio: julio de 2024 a mayo de 2027 la primera, septiembre de 2027 a junio de 2028 la segunda. Para el proveedor de movimiento de suelos y geomembranas ese hueco decide si sostiene equipo en zona o lo desarma.

Por volumen es, en nuestra lectura, el mayor comprador de la proveeduría sanjuanina —264 empresas proveedoras activas, 158 de la provincia— y todavía no tomó la decisión de inversión: lo que paga hoy son las obras tempranas pre-FID y la ingeniería de detalle, no la construcción. Esa es la ventana abierta, y es la que casi nadie está mirando.

Es el mayor proyecto minero de la historia argentina: la mezcla es intensiva en capital y el empleo permanente recién llega con la operación, en 2030. Lo que aterriza antes en Iglesia es el gasto de obra y los servicios que lo acompañan.