Qué van a comprar los proyectos de Neuquén

Es accionista de VMOS y de Southern Energy: puso capital en las dos salidas —crudo por el Atlántico y gas licuado por el Golfo— porque su producción crece a la velocidad de la evacuación y no a la del pozo. Su plan se lee mirando los ductos y la costa.

Para armar un negocio de GNL con socios internacionales hace falta que el retorno se pueda cobrar afuera: la libre disponibilidad de divisas es lo que convierte el proyecto en algo que una major está dispuesta a firmar. Sin eso, el gas de Vaca Muerta se queda en el mercado interno y el plan exportador no existe.

Es la mayor productora independiente de shale y accionista de VMOS: puso capital en la salida y no sólo en el pozo, que es la respuesta correcta cuando la restricción se mudó al transporte. Su producción crece a la velocidad a la que crece la evacuación.

Como independiente sin negocio de refinación, cobra el precio de exportación casi puro: su ritmo de perforación es de los que más rápido reacciona a un cambio de netback, para arriba y para abajo.

Escaló comprando los activos de ExxonMobil y proyecta más de 600 pozos en Bajo del Choique: el ritmo real de esa perforación lo fija el netback del pozo, no el monto anunciado, y con él se mueve la demanda de arena, agua y equipos.

El desarrollo lleva un carry del 10 % de Gas y Petróleo del Neuquén, titular de la concesión desde 2015: hay un socio provincial adentro de la operación, y es la vía por la que la provincia captura renta y empuja contratación local sin pasar por el régimen federal.

Es la segunda productora de gas no convencional del país, y ese gas no vale nada sin por dónde sacarlo: por eso Los Toldos II Este incluye planta de procesamiento, compresión y ductos propios de evacuación antes de perforar a escala.

Su desarrollo lleva un carry del 10 % de Gas y Petróleo del Neuquén, socia de la unión transitoria desde la concesión de 2019: la provincia captura renta por una vía que el régimen federal no estabiliza, y queda con voz sobre compras y contratación local dentro de la operación.

Su apuesta está en el negocio exportador por las dos vías, crudo por VMOS y gas por Southern Energy: las dos son evacuación. Mientras la capacidad de sacar el producto sea la restricción, es ahí donde se concentra su gasto, y no en agregar pozos.

Como segunda productora de petróleo del país, su ritmo de perforación se mueve con el netback: cada mejora de precios relativos en el pozo corre el margen y adelanta actividad, con la demanda de arena, agua, equipos y logística detrás.

Es el caso testigo de la regla en el dataset: decuplicó su capex en Rincón de Aranda cuando se aseguró la salida del crudo. No fue el precio lo que movió la inversión, fue la evacuación — primero se resuelve por dónde sale, después se perfora.

Rincón de Aranda tiene tres etapas con fecha en el acto: CPF, ductos y 50 pozos hasta 2028; 70 pozos hasta 2031; 139 pozos hasta 2041. La primera compra obra civil y planta; las siguientes, perforación y logística repetida.