Rige desde el 11-mar-2025
FMI: nuevo programa por ~USD 20.000 M
DNU 179/2025 (instrumenta el EFF aprobado por el FMI)
en ejecuciónNACIONAL
Cambiario y salida del cepo
El DNU 179/2025 instrumenta el Acuerdo de Facilidades Extendidas del FMI: DEG 15.267 M a 48 meses, con USD 12.000 M desembolsados de inmediato.
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Qué cambió y a quién le toca
Qué cambió
El Directorio Ejecutivo del FMI aprobó el 11-abr-2025 un nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas (Extended Fund Facility, EFF) a 48 meses para Argentina por DEG 15.267 M (~USD 20.000 M, 479% de la cuota), con desembolso inmediato de DEG 9.200 M (~USD 12.000 M). En el derecho interno la operación se instrumentó por el DNU 179/2025, que aprueba las operaciones de crédito público con el FMI bajo el nuevo EFF, con amortización a 10 años y 4 años y medio de gracia; los fondos se destinan a cancelar Letras Intransferibles en dólares del BCRA (empezando por la emitida el 2-jun-2015 con vencimiento 1-jun-2025) y a refinanciar tramos del EFF 2022 con vencimiento dentro de los 4 años. El programa está en ejecución: 1ª revisión completada el 31-jul-2025 (~USD 2.000 M) y 2ª revisión aprobada el 21-may-2026 (~USD 1.000 M), acumulando ~USD 15.800 M desembolsados; en la 2ª revisión se incumplió la meta de reservas netas (NIR) de fin de diciembre, con waiver y medidas correctivas, pero el programa no fue frenado ni revertido. verif 10-03-2025 ↗
Vigencia
El DNU 179/2025 rige desde su publicación en el Boletín Oficial: 11-mar-2025. La aprobación del programa por el Directorio del FMI y el primer desembolso (~USD 12.000 M) son del 11-abr-2025. verif 11-03-2025 ↗
A quién le aplica
Alcanza al Tesoro Nacional y al BCRA (cancelación de Letras Intransferibles en dólares, refinanciación del EFF 2022) y, por su efecto sobre el ancla fiscal/cambiaria y la acumulación de reservas, al conjunto de la macroeconomía argentina: inversores, empresas y financiamiento soberano. No genera obligaciones directas sobre privados, pero condiciona el sendero de reservas, tipo de cambio y riesgo país que enmarcan toda decisión de inversión. verif 11-04-2025 ↗
La norma
DNU 179/2025 (DNU-2025-179-APN-PTE), dictado el 10-mar-2025 y publicado en el Boletín Oficial el 11-mar-2025 (aviso 322325). Aprueba las operaciones de crédito público con el FMI bajo el nuevo Programa de Facilidades Extendidas (Art. 1°), faculta al PEN a suscribir los instrumentos necesarios con delegación posible en el Ministerio de Economía (Art. 2°) y rige desde su publicación (Art. 3°). Firmado por Milei, Francos, Caputo y el resto del gabinete. El acto del FMI vinculado es la aprobación del Directorio Ejecutivo (IMF Press Release PR 25/101, 11-abr-2025), que no es norma del derecho interno argentino. verif 10-03-2025 ↗
Nuestra lectura
Argentina cierra un nuevo programa con el FMI por ~USD 20.000 M a 48 meses que refuerza el ancla fiscal y recapitaliza al BCRA cancelando Letras Intransferibles: combustible para sostener la estabilidad y la salida del cepo (R1 ancla fiscal, R2 normalización cambiaria, R3 estabilidad macro). Lo que conviene vigilar sin presumir mala fe del Ejecutivo: el cumplimiento de la meta de reservas netas (NIR) —incumplida en la revisión de diciembre y resuelta con waiver—, porque las revisiones trimestrales son las que gatillan cada desembolso. tesis
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