El eje, en detalle
Riesgo país / costo de capital
512 pb
EMBI al 28-ago · piso de 402 el 10-jul (mínimo desde abril 2018) prob 28-08-2026 ↗
de 2.601 heredado (nov-2023): -80%
Qué se prometió
Baja del riesgo país por credibilidad fiscal -> menor costo de financiamiento -> retorno al mercado.
Dónde está hoy
512 pb al 28-ago-2026 (espejo Ámbito del EMBI). El piso del año fue 402 el 10-jul: el nivel más bajo desde abril de 2018 — verificado contra la serie completa 2018-2026 (el último día por debajo de 402 fue el 13-abr-2018, 398 pb). Desde ese piso se movió +110 pb en 49 días: el índice es volátil y el nivel de hoy no es un piso garantizado. La compresión de 2026 la traccionaron tres drivers: los upgrades de calificación (Fitch CCC+→B- en mayo, S&P en junio), la extensión del REPO del BCRA con bancos internacionales hasta sept-2028 (03-jul, USD 6.000 M nuevos con sobredemanda de USD 8.250 M) y la presentación del Programa Financiero 2026-27. El punto de partida heredado fue 2.601 pb (nov-2023, el caos que dejó el gobierno saliente): se desplomó apenas el mercado descontó la llegada de Milei (balotaje del 19-nov-2023) y siguió comprimiendo con el ancla fiscal. -80% desde la herencia. prob 28-08-2026 ↗
La serie histórica
2.601494
nov-23 → sep-26 · pb ↗Ver los 36 puntos de la serie · entre 426 y 2.601
| Período | Valor pb |
|---|---|
| sep-26 | 494 |
| ago-26 | 512 |
| jul-26 | 430 |
| jun-26 | 426 |
| may-26 | 493 |
| abr-26 | 567 |
| mar-26 | 617 |
| feb-26 | 572 |
| ene-26 | 496 |
| dic-25 | 571 |
| nov-25 | 648 |
| oct-25 | 657 |
| sep-25 | 1.222 |
| ago-25 | 829 |
| jul-25 | 730 |
| jun-25 | 701 |
| may-25 | 663 |
| abr-25 | 726 |
| mar-25 | 816 |
| feb-25 | 780 |
| ene-25 | 618 |
| dic-24 | 635 |
| nov-24 | 752 |
| oct-24 | 984 |
| sep-24 | 1.290 |
| ago-24 | 1.433 |
| jul-24 | 1.507 |
| jun-24 | 1.456 |
| may-24 | 1.312 |
| abr-24 | 1.216 |
| mar-24 | 1.439 |
| feb-24 | 1.705 |
| ene-24 | 1.950 |
| dic-23 | 1.906 |
| nov-23 | 1.982 |
| nov-23 | 2.601 |
Cómo se calcula: la serie es diaria; acá se grafica un punto por mes, el último de cada uno
El EMBI es un índice propietario de J.P. Morgan sin feed oficial público: la serie entra por el espejo de Ámbito y queda 'probable' por naturaleza, igual que el eje.
Nuestra lectura
Tendencia▲ mejora (lectura editorial, anclada al dato)
Qué habilita si se sostiene tesis
Cada 100 pb menos de EMBI abaratan el capital de TODO proyecto argentino → a ~437 pb el project finance de megaproyectos (VMOS, GNL) pasa de imposible a negociable → se aceleran decisiones finales de inversión y la demanda de proveedores. R1+R11
Riesgo país de país normal → el Tesoro y las empresas vuelven a los mercados internacionales → se refinancia deuda sin drenar reservas (eje Reservas). R1+R2
El -83% ya recorrido es la validación de mercado del ancla fiscal: el tablero entero cotiza en este número. R1+R6
Qué vigilamosSalto sostenido del riesgo país (shock externo o ruido político-electoral que el mercado cotice) → sube el costo de capital y frena el project finance de los megaproyectos.
Qué política empuja este número, y en qué estado está cada norma6
La regla es R1 · baja el riesgo país. Estas normas la declaran también: empujan en la dirección que este eje mide. Otros 2 ejes del tablero se apoyan en ella.
Ancla fiscal: superávit dos años seguidosPolítica de ejecución del PEN sobre presupuesto prorrogado (Decreto 1131/2024)vigente
Argentina y EE.UU. firman su primer acuerdo de comercio e inversiónAcuerdo bilateral firmado 05-feb-2026 (sin número; remitido al Congreso)en trámite
El "cepo al Estado": equilibrio fiscal por leyLey 27.798 (Presupuesto 2026), art. 1 — vigente; "cepo al Estado" permanente aún en proyectoen trámite
Fin de la segmentación: los subsidios de energía se focalizan en quien los necesitaDecreto 943/2025 (BO 02-ene-2026)vigente
Deuda garantizada por multilaterales, ley de Nueva York: el Tesoro se refinancia más baratoDecreto 478/2026 (BO 22-jun-2026)vigente
FMI: nuevo programa por ~USD 20.000 MDNU 179/2025 (instrumenta el EFF aprobado por el FMI)en ejecución
Los mercados que existen por esta misma regla4
Nichos de proveedores que declaran esta misma regla de inferencia: es la demanda que se abre si este eje se sostiene.
Cada cuánto se actualiza
Cadencia
diaria
Rezago
~1 días después de que cierra el período
Último período publicado
2026-08-28
Quién lo publica
EMBI+ Argentina, punta de la serie local que refresca el automático diario.
Cómo leer los sellos → verif fuente primaria · prob primaria pendiente · s/conf lo dijo una fuente · estim cálculo propio · tesis lectura nuestra · la fecha es la del dato, con la precisión que da su fuente
Ignacio Aredez· Analista jefe
Credenciales y trayectoria →- +10 años en ciencia de datos para clientes de Europa y América
- Certificado en gobernanza de IA (ISO/IEC 42001)
- Machine Learning (Google Cloud)
- Experto registrado ante la Comisión Europea
Construido sobre la fuente oficial de cada dato, con los huecos declarados. Volver a los ejes del programa