El eje, en detalle
Riesgo país / costo de capital
648 pb
EMBI al 16-oct · piso de 402 el 10-jul (mínimo desde abril 2018) prob 16-10-2026 ↗
de 2.601 heredado (nov-2023): -75%
Estado del ejeCUMPLIENDOTendencia▼ empeora
El último dato alcanza la promesa que medimos en este eje.
Qué se prometió
Baja del riesgo país por credibilidad fiscal -> menor costo de financiamiento -> retorno al mercado.
Dónde está hoy
648 pb al 16-oct-2026 (espejo Ámbito del EMBI). A fines de septiembre subió en 10 de 12 ruedas: 506 el 15-sep, 515 el 17-sep, 555 el 22-sep, 609 el 25-sep, 628 el 28-sep, 607 el 30-sep y 636 el 1-oct. El piso del año fue 402 el 10-jul: el nivel más bajo desde abril de 2018 — verificado contra la serie completa 2018-2026 (el último día por debajo de 402 fue el 13-abr-2018, 398 pb). Desde ese piso se movió +246 pb en 98 días: el índice es volátil y ningún nivel es un piso garantizado. En septiembre el BCRA tuvo el mes de menos compras de divisas del año, y el EMAE de julio cayó 2,9% contra junio. Entre la herencia y el piso de julio ocurrieron tres hechos que el mercado siguió de cerca: los upgrades de calificación (Fitch CCC+→B- en mayo, S&P en junio), la extensión del REPO del BCRA con bancos internacionales hasta sept-2028 (03-jul, USD 6.000 M nuevos con sobredemanda de USD 8.250 M) y la presentación del Programa Financiero 2026-27. No medimos cuánto aportó cada uno. El punto de partida heredado fue 2.601 pb (nov-2023, el caos que dejó el gobierno saliente): se desplomó apenas el mercado descontó la llegada de Milei (balotaje del 19-nov-2023) y siguió comprimiendo con el ancla fiscal. -75% desde la herencia. prob 16-10-2026 ↗
La serie histórica
2.601648
nov-23 → oct-26 · pb ↗Ver los 37 puntos de la serie · entre 426 y 2.601
| Período | Valor pb |
|---|---|
| oct-26 | 648 |
| sep-26 | 607 |
| ago-26 | 512 |
| jul-26 | 430 |
| jun-26 | 426 |
| may-26 | 493 |
| abr-26 | 567 |
| mar-26 | 617 |
| feb-26 | 572 |
| ene-26 | 496 |
| dic-25 | 571 |
| nov-25 | 648 |
| oct-25 | 657 |
| sep-25 | 1.222 |
| ago-25 | 829 |
| jul-25 | 730 |
| jun-25 | 701 |
| may-25 | 663 |
| abr-25 | 726 |
| mar-25 | 816 |
| feb-25 | 780 |
| ene-25 | 618 |
| dic-24 | 635 |
| nov-24 | 752 |
| oct-24 | 984 |
| sep-24 | 1.290 |
| ago-24 | 1.433 |
| jul-24 | 1.507 |
| jun-24 | 1.456 |
| may-24 | 1.312 |
| abr-24 | 1.216 |
| mar-24 | 1.439 |
| feb-24 | 1.705 |
| ene-24 | 1.950 |
| dic-23 | 1.906 |
| nov-23 | 1.982 |
| nov-23 | 2.601 |
Cómo se calcula: la serie es diaria; acá se grafica un punto por mes, el último de cada uno
El EMBI es un índice propietario de J.P. Morgan sin feed oficial público: la serie entra por el espejo de Ámbito y queda 'probable' por naturaleza, igual que el eje.
Nuestra lectura
Tendencia▼ empeora (lectura editorial, anclada al dato)
Regla que aplicamos baja el riesgo país
Qué habilita si se sostiene tesis
Cada 100 pb menos de EMBI abaratan el capital de TODO proyecto argentino → a ~437 pb el project finance de megaproyectos (VMOS, GNL) pasa de imposible a negociable → se aceleran decisiones finales de inversión y la demanda de proveedores. R1+R11
Riesgo país de país normal → el Tesoro y las empresas vuelven a los mercados internacionales → se refinancia deuda sin drenar reservas (eje Reservas). R1+R2
El -76% recorrido desde la herencia es la validación de mercado del ancla fiscal: el tablero entero cotiza en este número. R1+R6
Qué vigilamosSalto sostenido del riesgo país (shock externo o ruido político-electoral que el mercado cotice) → sube el costo de capital y frena el project finance de los megaproyectos.
Políticas y normas relacionadas con este eje6
No atribuimos este indicador a una sola norma. Acá reunimos las políticas y normas que seguimos porque pueden afectar las condiciones relacionadas con este eje, con el estado y la fuente de cada una.
Ancla fiscal: superávit dos años seguidosPolítica de ejecución del PEN sobre presupuesto prorrogado (Decreto 1131/2024)vigente
Argentina y EE.UU. firman su primer acuerdo de comercio e inversiónAcuerdo bilateral firmado 05-feb-2026 (sin número; pendiente de aprobación del Congreso)en trámite
El "cepo al Estado": equilibrio fiscal por leyLey 27.798 (Presupuesto 2026), art. 1 — vigente; "cepo al Estado" permanente aún en proyectoen trámite
Fin de la segmentación: los subsidios de energía se focalizan en quien los necesitaDecreto 943/2025 (BO 02-ene-2026)vigente
Deuda garantizada por multilaterales, ley de Nueva York: el Tesoro se refinancia más baratoDecreto 478/2026 (BO 22-jun-2026)vigente
FMI: nuevo programa por ~USD 20.000 MDNU 179/2025 (instrumenta el EFF aprobado por el FMI)en ejecución
Mercados vinculados con este eje4
Estos mercados pertenecen a sectores cuya actividad también aparece relacionada con este eje. Los mostramos para conectar el indicador agregado con mercados concretos de bienes y servicios que seguimos en los grandes proyectos. Que aparezcan acá no significa que este indicador sea la causa de esa demanda.
¿Qué parte de esto puede tocar a tu empresa?
El eje muestra el contexto económico. Para una empresa hacemos otro cruce: qué proyectos compran lo que hacés, quién compra, cuándo aparece esa compra y qué necesitarías preparar para entrar.
Dónde entra mi empresaCada cuánto se actualiza
Cadencia
diaria
Rezago
~1 días después de que cierra el período
Último período publicado
2026-10-16
Quién lo publica
EMBI+ Argentina, punta de la serie local que refresca el automático diario.
Construido sobre la fuente oficial de cada dato, con los huecos declarados. Volver a los ejes del programa
Análisis y curación: Ignacio Aredez
Responsable de Despegue
Metodología y trayectoria →- +20 años en tecnología, 15 en datos e IA, para clientes de Europa y América
- Certificado en gobernanza de IA (ISO/IEC 42001)
- Machine Learning (Google Cloud)
- Experto registrado ante la Comisión Europea
Cómo leer los sellos →
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