La norma, en detalle
BOPREAL Serie 4: salida ordenada para los dividendos que el cepo tenía atrapados
Com. BCRA "A" 8233 y 8234 (30-abr-2025)
en ejecuciónNACIONAL
Cambiario y salida del cepo
La Com. BCRA "A" 8233 habilita la Serie 4 del BOPREAL: bono en dólares suscripto en pesos, al 31-oct-2028 y tasa tope de 3%, para dividendos retenidos.
Qué cambió y a quién le toca
Qué cambió
El Directorio del BCRA habilitó la Serie 4 del BOPREAL (Com. "A" 8233, REMON 1-1128) y adecuó el t.o. de Exterior y Cambios (Com. "A" 8234): un bono en dólares, suscribible en pesos al tipo de cambio de referencia (Com. A 3500), con plazo máximo al 31-oct-2028, intereses sobre base 360 días a una tasa anual MÁXIMA del 3% (pagadera trimestral o semestral, a definir en cada anuncio de licitación) y amortización a definir por licitación (íntegra al vencimiento o parcial). Lo que las Com. A 8233/8234 introducen como novedad son los deudores con contrapartes VINCULADAS: (i) intereses compensatorios vencidos hasta el 04-jul-2024 por deudas comerciales, (ii) intereses vencidos hasta el 31-dic-2024 por deudas financieras y (iii) capital vencido de deudas financieras con vinculadas, todos sujetos a la conformidad previa de los puntos 3.3/3.5.6. Los demás conceptos elegibles (dividendos y utilidades retenidas, deuda de importadores pre-13-dic-2023) entran por referencia a los puntos 4.4, 4.5 y 4.6 del t.o. (series previas del BOPREAL). El monto máximo a colocar de USD 3.000 millones y el tramo de hasta ~USD 1.000 millones aplicable a obligaciones ante ARCA se fijaron operativamente por la Com. "B" 12999 (10-jun-2025) y los anuncios de subasta, no por estas comunicaciones. La primera licitación fue el 18-jun-2025 y colocó USD 810 millones. verif 30-04-2025 ↗
Vigencia
2025-04-30 (primera licitación: 18-jun-2025) verif 30-04-2025 ↗
¿Estás dentro o fuera?
Multinacionales con dividendos y utilidades retenidas por el cepo, importadores con deuda comercial pre-13-dic-2023 y deudores de servicios de capital/intereses con casas matrices o vinculadas. Indirectamente, el frente cambiario: desagota demanda potencial de dólares del mercado oficial canjeándola por un bono a 2028. verif 30-04-2025 ↗
La norma
Comunicaciones "A" 8233 (REMON 1-1128) y "A" 8234 (CAMEX 1-1044) del BCRA, ambas del 30-abr-2025. La instrumentación operativa (convocatorias, monto máximo USD 3.000M) corrió por Comunicaciones "B" (12999 del 10-jun-2025) y anuncios de licitación. verif 30-04-2025 ↗
Nuestra lectura
El Gobierno le pone una salida ordenada al stock de dividendos y deuda que el cepo dejó encepado: la Serie 4 despeja la mochila heredada y da a las multinacionales una vía formal para girar utilidades — señal directa de seguridad jurídica para el inversor que vuelve a mirar a la Argentina (R2 · se cumple la promesa del RIGI). tesis
Dónde pega, provincia por provincia1
Neuquén El giro de dividendos ya resuelto cubre el flujo nuevo (ejercicios desde 2025); la Serie 4 resuelve lo otro: el stock viejo de utilidades retenidas y de capital e intereses vencidos con vinculadas. Para las casas matrices de Vaca Muerta (Shell, Chevron, TotalEnergies) ese stock es condición previa del comité de inversión: nadie aprueba capex nuevo con la mochila anterior sin salida. favorable se cumple la promesa del RIGI tesis
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